需求持续放量、中国主导供给：铋行业迎来供需紧平衡时代 稀缺性与替代性博弈加剧

一、从传统领域到新兴赛道，铋需求多点开花

铋作为稀散金属元素之一，元素符号为Bi，原子序数为83，位于元素周期表第六周期ⅤA族族。其单质呈银白色至粉红色，质地脆、易粉碎，化学性质性质稳定。

铋的产品形式丰富多样，涵盖单质、氧化物、盐类、合金及有机化合物等多个类别，具体包括铋针、铋粒（珠）、铋粉、浇铸铋、三氧化二铋、硝酸铋、碱式硝酸铋、氢氧化铋、碱式水杨酸铋、氯氧化铋、钒酸铋、柠檬酸铋、铋原料药、有机铋、碲化铋、铋基合金等。不同形式的铋产品应用场景各有侧重：如铋单质主要用于制备易熔合金、冶金添加剂及焊料等；氧化铋可广泛应用于颜料、电子陶瓷、医药等领域；铋盐则以医药制造和催化剂制备为主要用途。

根据观研报告网发布的《中国铋行业现状深度研究与发展趋势分析报告（2026-2033年）》显示，当前，铋行业正处于需求爆发的关键时期，传统领域稳步发力与新兴领域快速崛起形成双向驱动，推动行业需求持续攀升。一方面，冶金、颜料、化妆品等传统应用领域，是铋行业需求的核心 “压舱石”，整体需求规模保持平稳向好的增长态势。以化妆品赛道为例，铋的核心应用载体为氯氧化铋（BiOCl），凭借优质的珠光质感与亲肤肤感，广泛应用于眼影、高光、唇膏等彩妆产品，可有效赋予妆容细腻光泽与立体层次。据中国香料香精化妆品工业协会统计数据，2025年我国化妆品市场规模突破1.1万亿元，同比增长2.8%，直接带动氯氧化铋等铋系上游原料需求同步增长。

数据来源：中国香料香精化妆品工业协会，观研天下整理

另一方面，半导体、医疗、AI、3D打印等新兴领域的快速崛起，推动铋的需求结构实现优化升级，为行业发展注入新动能。如在半导体领域，铋材料广泛应用于压敏电阻、陶瓷电容、TEC热电制冷器及滤波器等关键器件的制造环节，是半导体产业链中不可或缺的重要原料。随着半导体技术的不断迭代演进，铋电子材料及铋基纳米材料等前沿领域的研究持续推进，进一步拓宽了铋的应用边界。此外，铋基终端产品具备极低电阻的独特优势，随着生产工艺的持续突破，其有望在先进制程工艺节点中发挥重要作用，进一步拉动铋材料需求增长，推动铋的战略价值与经济重要性持续提升。

根据SIA（半导体行业协会）数据，2025年中国半导体销售额首次突破2000亿美元，达到2100亿美元以上，同比增速超过15%，占全球半导体销售总额的三成左右；海关总署数据显示，同年中国集成电路出口总额达14442亿元人民币，同比增长超27%，出口单价首次突破4元/个，出口规模与单价双双创下历史新高，同时出口额与进口额的比值接近0.48倍。

数据来源：美国半导体行业协会（SIA），观研天下整理

在人工智能（AI）领域，每台高端AI服务器的生产过程中，需消耗约0.2千克铋。未来，随着全球AI产业的快速迭代升级，高端AI服务器的出货量将迎来爆发式增长，这一趋势将进一步释放铋的市场需求，持续拉动铋产业的发展。

数据来源：公开数据，观研天下整理

医疗领域的国产突破则打开了广阔空间：铋及其化合物应用广泛，其中锗酸铋（BGO）晶体是高端医疗CT设备和粒子探测器的核心部件，三苯基铋等化合物在有机合成催化剂中不可替代。此前国内医用铋相关产品部分依赖进口，如今随着国产技术突破，其需求将快速释放。

当前，铋已广泛应用在医药、冶金、颜料、化妆品、电子、半导体、光伏等多个行业。且随着技术进步与消费需求迭代升级，铋的消费需求将进一步拓展，在更多领域催生新的应用场景。其中，医药化工、铋合金及焊料、冶金添加剂等传统行业仍是铋主要应用领域。

数据来源：公开数据，观研天下整理

二、全球铋供应高度集中，中国主导80%的供给

与市场需求爆发形成鲜明对比的是，全球铋供应呈现高度集中的特点，且供给端受多重因素约束。

从资源储量来看，全球铋储量为37万吨，主要分布在中国、越南、玻利维亚、墨西哥、加拿大等国家和地区。其中中国铋资源最为丰富，储量约为24万吨，约占世界总储量的2/3（约75%），位居全球首位。值得注意的是，铋矿物很少有足够数量可供作为主要产品开采，其生产多为伴生属性，通常是在铅、钨、锌等其他金属矿石加工过程中作为副产品产出——中国和越南的铋多来自钨及其他金属矿石加工，日本和韩国的铋则主要是锌矿石加工的副产品。目前，全球仅存一座以铋为主矿种在产矿山——即中国广东省怀集县铋矿，玻利维亚的Tasna矿山自1996年起便处于停产状态。

数据来源：公开数据，观研天下整理

在生产供给方面，中国已主导全球铋80%以上的供给，且近10年全球供给整体无明显增量。20年前，秘鲁、墨西哥、玻利维亚等国是全球铋生产大国，但受资源、环保、成本等因素影响，上述国家铋产量大幅缩减。2005年以来，全球70%以上的铋生产转移到中国。2022-2025年期间，中国铋产量全球占比持续稳定在 80% 以上。并预测，2026-2027年全球精铋产量将分别达到23080吨和24450吨，中国精铋产量将分别达到19800吨和21200吨，占全球比重将超过85%。

数据来源：公开数据，观研天下整理

数据来源：公开数据，观研天下整理

此外，资源稀缺性、环保政策趋严及出口管制等因素，进一步对全球铋供给形成制约；同时，近年来受环保政策和贸易政策影响，中国铋供应端波动也有所加大。

三、受供给收紧与需求增长的共同作用，铋价格整体呈阶梯式大幅上行态势，未来或出现替代应用场景

受供给收紧与需求增长的双重驱动，2025年全球铋市场呈现阶段性供不应求格局，直接拉动铋材料价格大幅攀升。据Mysteel数据显示，2025年铋锭年均价格达12.2万元/吨，全年涨幅高达82.67%，价格峰值一度攀升至16.5万元/吨，市场热度持续升温。

回顾国内市场，2022年至2024年初，国内精铋市场价格保持温和上涨态势，整体运行节奏平稳。2024年6月，国内精铋价格迎来快速攀升，成功突破10万元/吨关口，随后进入阶段性回落调整期。2025年3月，国内精铋价格再度开启明显上行通道，最高触及约15.85万元/吨，此后价格有所回落。 截至2025年末，国内精铋价格已企稳回升至 13 万元/吨左右。综合来看，2022-2025年国内精铋价格整体呈现阶梯式大幅上行特征，市场价格波动幅度显著加大。

资料来源：公开资料

从中长期来看，铋价仍将维持高位运行。一方面，供给端的约束短期难以突破，环保政策趋严与原料短缺的双重压力将持续存在，全球铋供给增速受限的格局不会改变；另一方面，新兴领域的需求增长具备较强确定性，半导体、新能源等产业的持续升级，将为铋材料带来源源不断的增量需求，推动供需格局从“弱平衡”向“紧平衡”甚至“供不应求”转变。

不过值得注意的是，随着铋价持续走高，下游用户可能会逐步寻求替代方案以控制成本。铋的应用场景广泛，但在价格高企背景下，部分行业生产商可能会选用铝、锡、钨、树脂等材料替代铋的应用：在医药领域，铋化合物可被氧化铝、抗生素、碳酸钙及氧化镁替代；在颜料用途中，二氧化钛涂层云母片和鱼鳞提取物可作为替代材料；低温焊料中的铋可部分被镉、铟、铅、锡替代；树脂可替代铋合金用于加工过程中金属形状的固定，甘油填充玻璃泡可替代铋合金作为消防喷头的触发装置；易加工合金中，铅、硒或碲也可替代铋的部分功能。此外，铋作为管道及钓鱼铅坠、狩猎弹药、润滑脂、焊接合金等领域铅的环保替代品，其自身也可被锡、钨等材料替代。（WW）