前言：
依托工艺优化、无汞化技术推广及能效提升改造，我国PVC行业绿色升级提速，产能结构加速优化，乙烯法产能占比不断提升。2025年受房地产市场持续低迷拖累，国内需求明显承压，叠加新增产能集中释放，供应压力显著加大，导致价格震荡下行、社会库存高企，行业整体陷入亏损困局。面对内需疲软，出口成为重要纾解途径，全年出口量达382.32万吨，同比大幅增长46.09%，创下历史新高。
1.工艺优化叠加政策驱动，PVC行业绿色升级提速
根据观研报告网发布的《中国聚氯乙烯（PVC）行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2026-2033年）》显示，聚氯乙烯（PVC）是五大通用塑料之一，生产工艺主要分为电石法和乙烯法。受我国“富煤贫油少气”的能源结构影响，加之电石法工艺发展较早、技术门槛相对较低，该工艺长期在我国PVC生产中占据主导地位。然而，随着“双碳”战略推进、环保标准提升，乙烯法凭借环保优势迎来发展机遇，同时大炼化项目陆续投产带动乙烯原料供应显著增加，支撑乙烯法PVC项目加快建设、产能持续落地。
电石法与乙烯法对比
| 对比项目 | 电石法 | 乙烯法 |
| 主要原材料 | 电石、氯化氢 | 乙烯、氯气 |
| 生产流程 | 利用电石（碳化钙），遇水生成乙炔，将乙炔与氯化氢合成制出氯乙烯单体，再通过聚合反应生成聚氯乙烯。 | 通过乙烯与氯气发生取代反应，制得氯乙烯单体，经聚合反应生成聚氯乙烯。 |
| 环保性 | 能耗高、碳排放量大，电石和水反应后会产生大量的电石渣，污染环境等。 | 生产过程较为清洁，产生的污染物较少等。 |
| 优势 | 生产工艺相对简单；电石来源于煤炭，我国煤炭资源较为丰富，具有原材料优势，生产成本和技术门槛相对较低等。 | 相对环保、环保成本较低；产品质量相对较高。 |
| 弱势 | 污染大、能耗高；产品质量相对较低。 | 乙烯主要来源于石油，受国际油价波动影响大，生产成本相对较高；生产工艺相对复杂。 |
资料来源：公开资料、观研天下整理
同时，《关于加强电石法聚氯乙烯行业无汞化技术推广应用的通知》《关于进一步加强电石法聚氯乙烯行业无汞化进程的通知》等政策持续推动电石法PVC的无汞化进程，汞触媒使用受到限制，无汞触媒成为PVC行业绿色转型的重要方向之一。此外，《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》为PVC行业设定了明确的能效改造时间表，要求到2026年底前完成技术改造或淘汰退出，并提出了具体的能效标杆指标，倒逼行业节能降碳。总体而言，依托工艺优化、无汞化推广及能效提升改造，我国PVC行业绿色升级持续提速。
2.我国PVC行业产能结构调整加速，工艺格局持续优化
近年来，在环保要求趋严、市场竞争加剧与节能降碳政策推进等多重因素作用下，我国PVC行业进入新旧产能交替、结构持续优化阶段，环保要求不达标、高能耗或成本高的落后产能相继退出，新增产能以乙烯法及采用无汞触媒的电石法为主。在此背景下，行业产能总体保持低速增长，由2020年的2539万吨增至2025年的2932万吨，年均复合增长率仅为2.92%。
数据来源：公开资料、观研天下整理
从工艺路线来看，PVC产能结构调整加速，持续向绿色工艺倾斜。2020-2024年，乙烯法PVC产能从471万吨升至717万吨，年均复合增长率达11.08%，远高于电石法-0.34%与行业整体2.05%的水平；其产能占比由18.55%提升至26.03%，2025年上半年产能进一步扩至767万吨，占比升至27.39%。同期电石法产能占比持续下滑，从2020年的81.45%降至2024年的73.97%，2025年上半年再降至72.61%。与此同时，电石法无汞化转型持续推进，2020-2025年国内无汞触媒工艺PVC产能占比从18%提升至35%，行业绿色化转型成效明显。
数据来源：公开资料、观研天下整理
数据来源：公开资料、观研天下整理
3.房地产低迷拖累，PVC市场需求承压
聚氯乙烯凭借其较高的机械强度、良好的化学稳定性、优异的加工性能以及突出的性价比等优势，广泛应用于硬制品与软制品生产。硬制品主要包括门窗、型材、管材、管件、板材等，软制品涵盖电线电缆、薄膜、软管、鞋及鞋底材料等，终端应用覆盖房地产、基建、包装、电子、制鞋、电力、农业等多个领域。其中，管材是国内PVC最大下游消费市场，2025年占比约27%，薄膜次之，占比17%。
数据来源：公开资料、观研天下整理
从终端关联性来看，国内约60%的PVC需求与房地产行业密切相关。近年来，受房地产市场持续低迷影响，多项关键指标总体走低，对PVC市场需求形成明显压制。据国家统计局数据，2025年全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%；房屋施工面积659890万平方米，同比下降10.0%；房屋新开工面积58770万平方米，同比下降20.4%；房屋竣工面积60348万平方米，同比下降18.1%。房地产市场深度调整对PVC下游需求构成持续压力。
数据来源：国家统计局、观研天下整理
数据来源：国家统计局、观研天下整理
4.PVC行业陷亏损困局，价格承压下行，出口大幅增长
2025年我国PVC行业新增产能集中释放，全年新增产能超200万吨，同时受房地产行业疲软等因素影响，国内PVC市场需求表现偏弱，叠加前期存量产能尚未充分消化，行业供应压力显著加大。供需失衡导致PVC市场承压运行，价格震荡下行，行业陷入亏损。数据显示，截至2025年12月19日，国内PVC社会库存达105.68万吨，同比大幅增长31%，表明市场去库压力进一步增加；价格则由1月1日的4954元/吨下跌至12月31日的4409元/吨，跌幅约为11%；从盈利状况来看，截至2025年9月11日，电石法企业平均利润为-502元/吨，乙烯法企业平均利润为-672元/吨，行业整体处于亏损状态。
2024年和2025年国内PVC社会库存（单位：万吨）
图片来源：期货日报
数据来源：公开资料、观研天下整理
面对国内供应过剩压力，出口成为重要纾解途径。企业积极拓展海外市场，印度等国家基建与农业现代化提速带动PVC需求增长，且当地产能不足，我国PVC凭借高性价比优势快速抢占市场。在此推动下，2025年我国PVC出口量达382.32万吨，同比大幅增长46.09%，创下历史新高，2020-2025年出口量实现43.48%的年均复合增长率。
数据来源：海关总署、观研天下整理
注：本图涉及出口税则号为39041090（WJ）
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