我国高吸水性树脂终端下游市场消费潜力较足 但行业发展面临结构性矛盾

1.高吸水性树脂产业链剖析

高吸水性树脂（简称SAP）是一种含强亲水性基团的低交联度高分子化合物，具备强大的吸水和保水能力。从产业链看，高吸水性树脂上游包括高吸水性树脂、氢氧化钠溶液、脱盐水、交联剂、引发剂等原材料；中游生产环节包含水溶液聚合法、反相悬浮聚合法、反相乳液聚合法、本体聚合等多种工艺；下游为应用领域，高吸水性树脂因其优异的吸水和保水性能，被广泛用于生产婴儿纸尿裤、成人失禁用品、女性卫生用品（如卫生巾）等卫生用品，同时还可以用于农林抗旱保水、防沙治水、脱氧保鲜剂等领域。

资料来源：观研天下整理

2.全球高吸水性树脂生产集中度较高

根据观研报告网发布的《中国高吸水性树脂行业发展现状分析与投资前景预测报告（2025-2032年）》显示，高吸水性树脂行业因其特殊的产品特性而形成了显著的双重壁垒。从技术层面来看，该产品的生产工艺复杂，涉及精细的聚合反应控制；从市场准入角度而言，由于产品主要应用于直接接触人体的卫生用品领域，下游客户对产品的安全性、稳定性和吸液性能等关键指标均设有严苛的标准要求，这使得新进入者面临巨大挑战。目前，全球高吸水性树脂生产集中度较高，2023年前十大生产企业合计产能占比达85.7%。其中日本触媒以15.8%的产能占比领跑行业，德国化工巨头巴斯夫则以13.5%的占比紧随其后，两者差距仅为2.3个百分点，反映出头部企业之间激烈的市场竞争态势。

数据来源：公开资料、观研天下整理

3.我国高吸水性树脂行业已实现跨越式发展，但面临结构性矛盾

我国高吸水性树脂行业虽起步较晚，但已实现跨越式发展。上世纪90年代初期，国内高吸水性树脂生产规模小、技术水平落后。2011年后，随着上海华谊、卫星石化、盛虹石化等一批石化企业的进入，行业迎来重要转折点。这些企业通过整合上游丙烯酸原料和中游生产工艺，实现了全产业链布局，推动行业进入规模化生产阶段。2014至2020年间，国内产高吸水性树脂能从82.8万吨快速增长至150万吨，增幅近一倍，使我国成功跻身全球高吸水性树脂生产第一梯队。

然而，当前行业发展面临结构性矛盾。一方面，低端产品同质化严重，产能过剩导致行业整体议价能力薄弱；另一方面，高端产品供给不足，仅有少数企业具备中高端产品生产能力。这种供需错配制约了行业的高质量发展。展望未来，在下游要求提高和环保要求趋严的背景下，行业将加速向高端化、差异化方向转型，通过技术创新突破发展瓶颈，提升产品附加值和市场竞争力。

4.高吸水性树脂下游消费以卫生用品为主

我国高吸水性树脂下游应用高度集中于卫生用品领域，超过90%的消费量用于婴儿纸尿裤、成人失禁用品及女性卫生用品等产品的生产。其中婴儿纸尿裤占比高达70%左右，为高吸水性树脂下游第一大消费市场。

数据来源：公开资料、观研天下整理

2018-2022年间，虽然我国出生人口从1523万人持续下滑至956万人，但可观的人口规模为婴儿纸尿裤市场构筑了坚实的消费基本盘。叠加年轻一代父母育儿观念转变和消费能力提升的双重推动，我国婴儿纸尿裤市场规模由从2018年的425.52亿元增长到2022年的513.74亿元，从而为高吸水性树脂创造了持续的市场需求。值得注意的是，在生育政策累积效应、龙年生肖偏好等因素推动下，2024年我国出生人口回升至954万人，较2023年增加52万人。这一积极变化将进一步促进高吸水性树脂市场需求释放。

数据来源：国家统计局、观研天下整理

数据来源：公开资料、观研天下整理

5.高吸水性树脂未来具有广阔应用前景及发展潜力

展望未来，我国高吸水性树脂行业仍具有广阔应用前景及发展潜力，主要由以下关键因素驱动：其一，2025年我国生育政策再次加码。7月28日，中共中央办公厅 国务院办公厅发布《育儿补贴制度实施方案》，从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁，补贴标准为每孩每年3600元。8月5日，国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》。从2025年秋季学期起，免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费。

与此同时，多地纷纷也升级生育福利政策。例如自2025年7月1日起，江苏省对孕产妇住院分娩个人自付费用予以补助，进一步减轻孕产妇住院分娩费用负担。宁夏回族自治区对纳入医保的产前检查项目，城镇职工和城乡居民基本医疗保险报销比例分别提高至75%和60%。这些国家和地方层面的生育支持政策将形成政策合力，将有效降低家庭生育成本并提振生育意愿，从而为婴儿纸尿裤等母婴用品市场注入新的增长动能，最终传导至高吸水性树脂行业的需求端。

2025年我国及地方生育相关政策（部分）

资料来源：观研天下整理

其二，我国人口老龄化趋势不断加深。截至2024年末，全国60岁及以上人口数量达到31031万人,占总人口的22.0%；65岁及以上人口数量为22023万人,占全国人口的15.6%。伴随这一趋势，老年疾病患者数量显著增加，特别是由中风、痴呆、糖尿病及泌尿系统疾病引发的失禁问题日益突出，对成人失禁用品市场需求持续上升。目前，我国成人失禁用品市场渗透率维持在8%-10%区间，较欧美市场（60%）和日本市场（80%）存在显著差距，预示着国内市场蕴含着巨大的发展潜力和增长空间。在居民健康意识持续提升、消费能力不断增强以及人口老龄化不断深化等多重因素驱动下，成人失禁用品行业将加速发展，为高吸水性树脂行业开辟强劲的新增需求空间。

数据来源：国家统计局、观研天下整理（WJ）

其三，女性卫生用品作为高吸水性树脂第三大消费市场，随着产品高端化、功能化趋势加速，对高性能树脂的需求持续提升。特别是卫生巾等产品向超薄、高吸收方向升级，对高吸水性树脂的用量增长和品质要求提高。其四，高吸水性树脂在农林保水、脱氧保鲜剂等方面的技术突破持续推进，有望培育新的增长点。