燃气轮机叶片行业需求将不断释放 产能供应紧张 国产技术提升、迎来增长机遇

前言：叶片是燃气轮机的核心零部件，价值量占比较高。全球燃气轮机景气度高，叶片需求将不断释放。

燃气轮机叶片制造难度大，其中涡轮叶片对制造材料、工艺的要求更高。高技术壁垒下，全球燃气轮机涡轮叶片产能分布较集中，其中PCC 和 HWM 是龙头企业。2018年以来， Howmet 和 PCC 固定资产周转率维持在 2（次）左右，显著低于三菱重工、西门子能源等头部燃气轮机整机公司，相比整机公司，叶片环节产能更加紧张。

从国内看，近年来在国家政策的不断支持下，我国叶片制造技术不断提升。同时，随着燃机国产化加速推进，国产叶片迎来增长机遇。2024年，国内叶片龙头应流股份燃机领域订单同比增长103%，合同负债显著提升。

一、叶片是燃气轮机的核心零部件，价值量占比较高

观研报告网发布的《中国‌‌燃气轮机叶片‌‌‌‌‌‌行业现状深度研究与发展前景分析报告（2025-2032年）》显示，叶片是燃气轮机的核心零部件，价值量占比较高。如涡扇航空发动机中叶片价值占比达35%，远超控制系统、燃烧室、附件及转动等其他零部件。

数据来源：观研天下数据中心整理

二、全球燃气轮机景气度高，叶片需求将不断释放

全球燃气轮机景气度高，叶片需求将不断释放。根据数据，2019-2023年全球燃气轮机销量从39.98GW 提升到 44.1GW，CAGR 为 2.49%。AI 数据中心建设加剧全球电力消耗，催化燃气轮机需求上行，预计 2024-2026 年全球燃机年均销量为 60GW，较2023 年的44.1GW 提升 36%，增长加速。

数据来源：观研天下数据中心整理

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三、燃气轮机叶片制造难度大，产能供应紧张

燃气轮机叶片制造难度大。为适应极端工作环境，燃气轮机叶片需具备多项优异性能。首先，要有极高的高温强度和蠕变抗力，在高温长时间作用下，不发生明显的塑性变形和断裂，确保叶片在复杂应力下保持结构完整。其次，具备良好的抗氧化和抗热腐蚀性能，能够抵御高温燃气中氧气、硫化物、氮化物等物质的侵蚀，延长叶片使用寿命。再者，要有优秀的热疲劳性能，以应对频繁启停过程中温度急剧变化产生的热应力，避免叶片出现裂纹和剥落。

燃气轮机叶片分为压气机叶片和涡轮叶片。压气机叶片的作用是通过叶片与叶片间形成的流道将气体压缩，提供给燃烧室充足的空气进行燃烧。涡轮叶片的作用是将在燃烧室燃烧后的高温燃气通过叶片间流道进行膨胀做功，将热能转换为机械能。其中涡轮叶片是燃气轮机中关键热端部件，由于长期连续工作于高温、高腐蚀环境和复杂应力环境下，涡轮叶片对制造材料、工艺的要求更高。

资料来源：观研天下整理

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高技术壁垒下，全球燃气轮机涡轮叶片产能分布较集中，其中PCC 和 HWM 是龙头企业。2018年以来， Howmet 和 PCC 固定资产周转率维持在 2（次）左右，显著低于三菱重工、西门子能源等头部燃气轮机整机公司，相比整机公司，叶片环节产能更加紧张。

全球燃气轮机行业头部企业基本情况

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四、制造技术提升叠加燃机国产化加速推进，国产燃气轮机叶片迎来增长机遇

近年来在国家政策的不断支持下，我国叶片制造技术不断提升。截至2024年末，国内叶片龙头应流股份的燃机叶片已经覆盖E、F、G/H等级多款型号燃气轮机。在国产大 F 级重型燃机一二三级定向空心透平叶片批产交货基础上，更高级别的 G/H 级透平叶片也在 24 年 5 月份实现了技术突破，通过了行业内专家的验收。2025 年 4 月，应流股份承担的某型重型燃气轮机透平第二级动叶铸件通过首件鉴定，标志着国家燃机重大专项取得又一阶段性成果。同时，随着燃机国产化加速推进，国产叶片迎来增长机遇。2024年，应流股份燃机领域订单同比增长103%，合同负债显著提升。

数据来源：观研天下数据中心整理（zlj）