我国己二酸行业供给集中 生产利润收窄 出口量和净出口量整体上升

前言：

近年来，我国己二酸产能和产量均呈现逐年递增态势。同时其进口量整体下滑，出口量和净出口量则整体上升。目前我国己二酸行业供给集中，产能集中于华峰化学、平煤神马等少数企业手中。其中，华峰化学为我国己二酸行业领军企业，产能位居国内首位。值得一提的是，2024年我国己二酸产品供应增速高于下游消费增速，市场供需失衡，导致其价格承压。同时受价格下跌、主要原料纯苯价格保持高位等因素影响，其生产利润空间进一步收窄。

1.PU浆料为我国己二酸下游最大消费领域

己二酸简称AA，又称肥酸，是一种环保型基础化学材料，主要用于生产聚氨酯产品（如PU浆料、TPU、鞋底原液等）、尼龙66（PA66）、热塑性生物降解塑料（PBAT），也可作为生产1,6-己二醇、粉末涂料等产品的原料。其中，PU浆料是我国己二酸下游最大消费领域，2023年占比约为27%，其衍生制品广泛应用于汽车内饰、家具革、箱包面料等民生领域；其次为尼龙66和TPU，分别占比23%和19%；可降解塑料PBAT占比很小，仅有4%，对己二酸需求影响有限。不过，随着“限塑令”、可降解塑料支持政策推动，未来其应用前景广阔。据不完全统计，2023年-2027年我国PBAT拟在建产能超过480万吨。如若顺利投产，PBAT对己二酸需求或将快速放量。

数据来源：卓创资讯、观研天下整理

2.己二酸产能和产量逐年递增，价格下滑，生产利润进一步收窄

近年来，我国己二酸行业产能逐年递增，由2018年的256.5万吨上升至2024年的410万吨，年均复合增长率约为8.13%。在PU浆料、尼龙66和TPU等下游行业发展及出口需求推动下，我国己二酸产量也呈现持续上升态势，由2018年的145.7万吨增长至2024年的256万吨，年均复合增长率约为9.85%。目前，我国己二酸行业供给集中，产能集中于华峰化学、平煤神马等少数企业手中。数据显示，截至2024年2月，其产能CR3超过60%，CR5超过70%，行业呈现寡头垄断格局。其中，华峰化学为我国己二酸行业领军企业，截至2024年2月产能占比约为38.17%，比二名的平媒神马高出25.54%。

数据来源：卓创、隆众、观研天下整理

数据来源：公开资料、观研天下整理

数据来源：百川盈孚、观研天下整理

值得一提的是，2024年我国己二酸产品供应增速高于下游消费增速，市场供需失衡，导致其价格承压下行。据生意社数据，2024年我国己二酸价格由1月初的9360元/吨左右整体下跌至12月末的8100元/吨左右，全年跌幅约为13.46%。同时受价格下跌、主要原料纯苯价格保持高位等因素影响，2024年我国己二酸生产利润进一步收窄。据百川数据，其2024年吨毛利-1303元/吨，较2023年的-222元/吨同比下降约486.94%。受此影响，龙头企业华峰化学 2024 年基础化工产品板块毛利率下降 8.76%。

3.环己烯法为己二酸生产主流工艺

根据观研报告网发布的《中国己二酸行业发展深度研究与投资趋势分析报告（2025-2032年）》显示，目前，我国己二酸生产工艺包括环己烯法和环乙烷法。相比环己烷法，环己烯法具有产品纯度较高、“三废”排放少、能耗低、工艺上也更加安全等优点，因而其也成为我国己二酸生产主流工艺。数据显示，截至2024年2月，环己烯法己二酸产能占比超过60%。

我国己二酸生产工艺优缺点对比情况

资料来源：公开资料、观研天下整理

公开资料、观研天下整理

4.己二酸进口量整体下降，出口量和净出口量整体上升

我国是己二酸净出口国，目前行业已形成完整的自主供给体系，基本上不依赖进口。数据显示，近年来其进口量始终很小，不超过2万吨，且整体呈现下降态势，由2018年的1.77万吨下滑至2024年的0.71万吨；其出口量和净出口量均呈现整体上升态势，2024年分别达到49.01万吨和48.31万吨，同比分别增长9.4%和9.9%。

数据来源：海关总署、观研天下整理（WJ）