一、铝热传输材料需求分析
新能源汽车为核心下游，新型储能、液冷带来新增量
根据观研报告网发布的《中国铝热传输材料行业发展趋势分析与未来投资研究报告（2024-2031年）》显示，铝热传输材料属于铝轧制材，具有良好的热传导性、强度和耐腐蚀性，下游产品为热传导装置、器具与零件，用于汽车、空调、工程机械设备等行业。
1.汽车
（1）新能源汽车
新能源汽车是铝热材料重要的下游应用，新能源汽车销量持续增长，拉动铝热材料需求释放。2018-2023年我国新能源汽车销量由125万辆增长至945万辆，CAGR达49.94%，2024年1-10月我国新能源汽车销量达975万辆，增速为33.9%。2021-2024年1-9月我国新能源汽车渗透率由15%快速增长至38.6%。
数据来源：观研天下数据中心整理
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随着新能源汽车单车铝热材料用量翻倍，新能源汽车用铝热传输材料市场有望不断增长。新能源热管理单车价值量较传统燃油车提高2-3倍，新能源汽车单车铝热材料用量较传统燃油车增加1倍。根据数据，传统燃油车热管理系统单车价值量约2230元，而新能源热管理单车价值量约6410元；传统汽车热交换器所需铝合金复合材料10.12kg，新能源汽车铝热传输材料用量20kg左右。
数据显示，2023年我国新能源汽车行业用铝热材料需求量达18.9万吨，预计2026年我国新能源汽车行业用铝热材料需求量达33万吨，CAGR为20.42%。
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（2）燃油车
传统乘用车销量 V 型反转，2020 年后拐点出现。中国乘用车销量从2018年到2019 年出现连续负增长后，2020 年拐点出现，此后中国乘用车销量均实现稳步增长，从2020年的2018万辆增长至2023年的2579万辆，3年CAGR达8.53%。
乘用车销量回升带动燃油新车所需铝热传输材料需求增长。预计到 2026 年中国燃油新车所需铝热传输材料达22.45 万吨，2023-2026年CAGR 达 16.46%。
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2.新型储能
新型储能系统的核心是电池组件，铝热传输材料是电池组件的重要部分。在新型储能系统中，铝制品主要应用于电池组件的制造，尤其是在电化学储能技术中。铝因其轻质、良好的导电性以及较高的化学稳定性，常被用于电池的外壳、电极材料或连接件等部分。例如，在锂离子电池中，铝箔常作为正极集流体的材料，而电池的外壳也会使用铝合金制造。此外，铝材料也用于制造电池管理系统（BMS）和能量管理系统（EMS）中的电子元件。
新型储能市场迎来快速增长，铝热材料新需求有望释放。数据显示，中国新型储能装机规模从2018 年的1072.7MW增长至2023年的34509.1MW，5 年 CAGR 达 100.21%。
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3.液冷
铝热材料在液冷系统中起关键作用。在液冷系统中，铝热材料因其良好的热传导性、强度和耐腐蚀性而被广泛应用。铝热传输材料通常用于制造液冷板和其他热传导装置。这些材料能够提供高效的热交换性能，是液冷系统核心部件的重要组成部分。其中液冷板是液冷系统的关键部件，它们通过冷却液在通道中循环流动来传递多余热量，实现冷却。全液冷冷板系统能够实现接近 100%的热捕获率，显著降低数据中心的PUE。
算力需求受益 AI 产业增速强劲，液冷系统渗透率空间广阔。伴随数据中心计算业务量快速增长，传统的数据中心网络越来越难以提供支持云计算、边缘计算等所需的延迟，为更好承载数据处理需求，充分发挥数据中心的规模效益，降低业务部署成本和维护成本，大规模及超大规模数据中心已成为新建数据中心的首选。随着数据中心规模扩大，算力和功率密度节节攀升，支撑IT设备运行的能耗也相应飞速提高。与数据运算、存储、交换高能耗相伴的是设备较大的产热量，IT 设备将 99%以上的电能转换为热能，而其中 70%的热能需数据中心通过散热冷却系统移除，进一步增加了数据中心的用电消耗。
液冷相较风冷散热效果大幅度提升，随着数据中心算力提升驱动液冷散热需求，液冷所需铝热材料也将进一步增长。
数据来源：观研天下数据中心整理
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二、铝热传输材料供给分析
铝热传输材料行业持续扩产，格朗吉斯产能领先
随着市场需求增多，铝热传输材料行业持续扩产。各铝板带箔加工厂商纷纷加码，在建和拟建项目突破500万吨。铝热材料是铝板带箔其中一个应用品类，由于铝板带箔下游市场需求的持续增加，各加工厂商纷纷扩大铝板带箔生产规模。根据数据，2023 年拟建和在建铝板带项目规模达 416 万吨，拟建和在建铝箔项目达 135 万吨，合计铝板带箔项目规模达551万吨。数据显示，目前在建的铝板带箔项目几乎都将在2025 年之前建成，2024年最为集中，预计有超过 240 万吨新建产能将在 2024 年投产。
目前格朗吉斯产能领先，铝热材料产能为 61 万吨，销量 46 万吨。随着华峰铝业重庆二期项目的逐步投产，预计到2026 年铝热材料产能达50-60 万吨，与格朗吉斯基本持平。
2023年在建和拟建铝板带项目
| 2023年在建和拟建铝板带项目名称 | 规模（万吨/年） | 进度 |
| 安徽标兵轻量化铝板带材项目 | 2.8 | 在建 |
| 包头常铝再生铝板带箔项目 | 10 | 在建 |
| 华峰铝业重庆板带箔项目 | 20 | 在建 |
| 江西保太集团铝板带项目 | 20 | 拟建 |
| 河南明泰板带项目 | 70 | 在建 |
| 诺贝丽斯镇江工厂汽车板冷轧铝卷项目 | 27.5 | 拟建 |
| 南山铝业汽车板项目 | 20 | 在建 |
| 蜀塔二期铝板带项目 | 10 | 拟建 |
| 云南智铝新材料有限公司高精铝板带项目 | 20 | 在建 |
| 新疆国祥轻合金铝板带项目 | 30 | 拟建 |
| 广西百矿润泰铝业年产50万吨铝板带箔项目 | 40 | 在建 |
| 广西国潮铝业新能源电池铝箔坯料项目 | 20 | 在建 |
| 广西潮力精密技术有限公司铝板带项目 | 30 | 拟建 |
| 云南创格新材科技有限公司 | 6 | 拟建 |
| 银邦股份再生低碳铝热传输材料项目 | 35 | 拟建 |
| 内蒙古锦联铝材有限公司易拉罐罐料及汽车板项目 | 55 | 拟建 |
| 产能合计 | 416 | - |
资料来源：观研天下整理
2023年在建和拟建电池箔项目
| 2023年在建和拟建电池箔项目名称规 | 规模（万吨/年） | 进度 |
| 江苏鼎胜集团 | 24 | 在建 |
| 华北铝业 | 3 | 在建 |
| 浙江永杰新材料股份有限公司 | 1 | 在建 |
| 东阳光(宜都) | 10 | 在建 |
| 安徽中基电池箔科技有限公司 | 13.2 | 在建 |
| 江苏常铝铝业集团股份有限公司 | 3 | 在建 |
| 神隆宝鼎新材料有限公司 | 6 | 在建 |
| 安徽标兵实业有限公司 | 0.6 | 在建 |
| 贵州贵铝新材料股份有限公司 | 3 | 在建 |
| 广西潮力精密技术有限公司 | 20 | 拟建 |
| 兰州新区西北绿色新型铝加工产业园 | 1 | 在建 |
| 龙鼎铝业 | 5 | 在建 |
| 安徽永杰铜业(众源新材) | 5 | 在建 |
| 青海鲁丰新型材料有限公司 | 3 | 在建 |
| 天山铝业 | 20 | 在建 |
| 华峰铝业重庆 | 0.8 | 在建 |
| 优箔(洛阳)金属材料责任有限公司 | 15 | 在建 |
| 安徽金誉材料股份有限公司 | 1 | 拟建 |
| 产能合计 | 135 | - |
资料来源：观研天下整理（zlj）
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