1、AWE制氢概述
根据观研报告网发布的《中国AWE制氢行业发展趋势研究与未来投资预测报告（2024-2031年）》显示，碱性电解水技术(AWE/ALK)，以30%(质量比)KOH(目前主流)或26%NaOH的水溶液为电解质，用隔膜(PPS膜或复合膜)将阴阳两极分离开，对两个金属(合金)电极通直流电、水分子分解生成氢气和氧气。在直流电作用下，在阴极，水分子被分解为氢离子H+和氢氧根离子OH-，其中H+得到电子生成氢原子、并进一步生成氢分子H2；OH-则在电场作用下穿过多孔隔膜到达阳极、进而失去电子生成水分子H2O和氧分子O2。
我国较早引进了碱性电解水技术，并不断改进和演化。经百年的发展，AWE技术主要优势在于技术成熟和成本较低，且超大规格产品陆续发布、更适用于大规模、连续制氢。
AWE制氢技术演变情况
资料来源：观研天下整理
2、隔膜、电极与催化剂是AWE制氢的关键
AWE电解槽系统由电解电堆(主机)和辅机设备两部分构成。以1MW级别的AWE电解槽系统为例，辅机和电堆的成本占比均约为50%。在电堆方面，电解电堆包括膜片/电极组件，成本占比57%；多孔传输层，主要为泡沫镍板或镍丝网等材料与结构，成本占比8%；极板成本占比7%，常用铸铁金属板、镍板或不锈钢金属板；结构层(极框)，与极板共同实现对电解小室的结构支撑，成本占比14%。
数据来源：观研天下整理
其中，膜片/电极组件的制备工艺占其成本的72%，主要是在电极网上涂布催化层；而膜片/电极组件的隔膜、镍基阳极和镍基阴极，分别占成本比重14%、11%、4%。
数据来源：观研天下整理
3、AWE制氢关键材料基本国产化，隔膜环节国产替代空间较大
目前，AWE电解槽已基本实现国产化，但产业链部分环节进口依赖度仍较大。具体来看，密封垫片由国内2-3家企业占据大部分市场份额，主要企业包括氟达氢能、科赛新材等。AWE电源是沟通电网与电解槽、将交流电转变为直流电的设备，成本占比较高，挑战在于面对不同能源场景、电网特性、电解槽规格各异的场景下，保证电氢耦合效率，近几年阳光电源、国电南瑞等传统电源企业已有布局，自2023年以来英特利、雷动智创等制氢电源企业分别获得近亿元和千万元级别投资。而隔膜属于国产化程度较低的关键零部件，PPS隔膜由日本东丽占据主要市场份额；新一代的复合隔膜处于商业化验证阶段，自2023年以来中科氢易、刻沃刻科技、碳能科技等复合隔膜企业，获取多轮千万级或单轮亿元级别投融资。
AWE电解槽产业供应链现状和主要的供应链企业
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关键零部件 |
供应链现状 |
供应链企业 |
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电极 |
国产化率高，以传统镍基电极为主；部分企业正积极布局多元合金、贵金属等新型电极，暂未实现大规模商业化应用 |
保时来、莒纳科技、扬州玉峰、德清恒川、盈锐优创、力炽电极、图灵科创、辉瑞丝网等 |
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隔膜 |
国产化率偏低，PPS隔膜市场日本东丽占据主要份额；复合隔膜市场，国产膜技术还需进一步商业化验证 |
PPS隔膜：东丽、天津凯瑞、天津津纶、德阳科吉、苏州纳磐等；复合隔膜：爱克发、碳能科技、中科氢易、刻沃刻科技、元泰能材、蓝拓氢能等 |
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极板 |
完全国产化，电解槽设备企业多委外加工 |
翌嘉(天津)金属、江苏氢骐科技、常州瓦思特能源、济南章力机械等 |
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密封垫片 |
完全国产化，2~3家企业占据大部分市场份额 |
氟达氢能、科赛新材等 |
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制氢电源 |
完全国产化，多为传统电源企业布局 |
阳光电源、国电南瑞、中车时代、英特利、科瑞变流、天马电源等 |
资料来源：观研天下整理
我国AWE电解槽产业供应链的投融资情况
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公司 |
主营业务 |
获投时间 |
获投轮次 |
获投金额 |
投资方 |
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中科氢易 |
复合隔膜 |
2023.02 |
种子轮 |
千万级人民币 |
麟阁创投领投，夯邦资本、华源资本、中信逸佰年跟投 |
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2023.07 |
天使轮 |
数千万人民币 |
国家电投、麟阁创投联合领投 |
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2023.11 |
Pre-A轮 |
数千万人民币 |
高榕资本领投，招银国际、雄韬股份、阳光照明、崖州湾创投跟投 |
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刻沃刻科技 |
复合隔膜 |
2023.02 |
天使轮 |
千万级人民币 |
险峰长青 |
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2023.11 |
Pre-A |
轮 |
数千万人民币 |
线性资本领投，险峰长青跟投 |
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大陆制氢 |
AWE电解槽 |
2023.06 |
/ |
1亿人民币 |
东方江峡产投、招银国际 |
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英特利 |
制氢电源 |
2023.07 |
A轮 |
近亿人民币 |
朝希资本领投，深高新投、小禾创投等参与投资 |
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碳能科技 |
复合隔膜 |
2023.09 |
A2轮 |
1亿人民币 |
朱雀资产领投，联想之星、力鼎资本跟投 |
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力炽电极 |
催化电极 |
2023.11 |
增资扩股 |
/ |
涌铧投资 |
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莒纳科技 |
催化电极 |
2023.11 |
Pre-A轮 |
1亿人民币 |
长江创新领投 |
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泰氢晨 |
AWE电解槽 |
2024.1 |
Pre-A轮 |
1.5亿元 |
高榕资本领投，博裕资本跟投 |
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明阳氢能 |
AWE、PEM电解槽 |
2024.2 |
A轮 |
超亿元 |
高领创投领投 |
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保时来 |
碱性电极 |
2024.2 |
股权融资 |
/ |
三一氢能 |
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通微新能源 |
碱性隔膜 |
2024.3 |
Pre-A轮 |
数千万元 |
青松基金领投，明德投资、险峰长青跟投 |
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国富氢能 |
AWE、PEM电解槽、储运 |
2024.3 |
IPO |
/ |
公开发行 |
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绿萌氢能 |
AWE电解槽 |
2024.3 |
天使轮 |
/ |
海鸥股份 |
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毅镁科技 |
AWE电解槽 |
2024.5 |
A轮 |
千万元 |
知能资本 |
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雷动智创 |
制氢电源 |
2024.6 |
A轮 |
千万元 |
保定高新创投、当看同创 |
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隆基氢能 |
AWE电解槽 |
2024.6 |
A轮 |
数亿元 |
朱雀投资、厂发信德、青岛涌氢、隐山资本，陕西基金等 |
资料来源：观研天下整理（WYD）
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