我国证券行业分析：“降本增效”成为“主旋律” 竞争格局有望迎来重塑

1、证券概述

根据观研报告网发布的《中国证券行业发展深度研究与投资前景预测报告（2024-2031年）》显示，证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依票面所载内容，取得相关权益的凭证。证券市场是指股票、债券、投资基金和其它有价证券发行和交易的场所，它由股票市场、债券市场、基金市场和其它金融衍生品市场组成。

根据国家统计局制定的《国民经济行业分类与代码(2017)》，证券行业属于“67资本市场服务中”的“671证券市场服务”，主要包括证券经纪、证券承销与保荐、融资融券、客户资产管理等业务。2023年2月证监会公告实施全面注册制，标志着我国证券行业正加速迈向成熟，具有重大的意义。

我国证券行业发展历程

资料来源：观研天下整理

2、我国证券企业数量和证券营业部数量略有上升

由于我国证券行业企业之间产品差异较小，所以市场供给主要体现在证券公司数量及营业部数量等方面。根据中国证券业协会数据显示，2022年，我国证券公司数量共有140家，较2017年的131家多9家，略有上升；国内证券营业部数量为11783家，较2017年10873家增长约8.4%，略有增加，但与2021年相比略有下滑，主要原因是证券市场遇冷及新冠疫情升级影响。

数据来源：观研天下整理

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3、我国证券行业业绩持续修复

而由于2022年疫情升级、俄乌冲突以及美联储加息等因素致使市场遇冷，2023年随着资本市场逐步企稳回暖，业绩持续修复。根据数据显示，2023年前三季度，43家上市券商调整后营收为3191.03亿元，同比增长5.83%；归母净利润为1099.73亿元，同比增长6.46%。

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4、政策支持力度加大，“降本增效”成为证券业今年的“主旋律”

而政策支持力度加大，也是促进证券市场回暖的一大诱因。2023年2月，全面注册制改革正式实施，标志着A股发行迈入新阶段，其制度设计的包容性为投行提供更多业务机会，资本市场对外开放程度进一步扩大，资本市场监管制度和监管效能进一步完善和提升；2023年6月9日，证监会发布《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》，计划推动基金投资顾问业务试点转常规，这无疑给更多致力于买方投顾转型的机构提供业务抓手和成熟商业模式。

2020-2023年国家层面有关证券行业的政策重点内容解读

资料来源：观研天下整理

除了上述政策环境变化外，“降本增效”成为证券业今年的“主旋律”。有券商研究所被爆出倒查三年打车费，主要原因是有员工存在因私打车情况，而此前公司未严格检查报销事由；证券公司不同业务条线加强绩效考核、严查考勤，开启末位淘汰。有研究所要求各团队按照派点占比水平定岗，若人数占比水平在一年后仍高于派点占比水平，则淘汰人员直至派点占比水平。

同时，“券业降薪潮”也在今年相继出现。根据某机构此前统计2022年上市券商情况，发现“年薪千万”已经不复存在，员工人均薪酬均值为48.30万元，同比减少近20%，有6家券商员工人均薪酬降幅超过30%。

在整体市场方面，2023年1月，证监会倡导证券公司聚焦主责主业，走资本节约型、高质量发展的新路。为响应国家号召，两家头部券商先后主动终止百亿级配股计划，多家券商修订定增计划或调减融资规模，或调整资金投向。

此外，提升现有资金的利用效率也是监管鼓励的方向。2023年11月，证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》公开征求意见，支持合规稳健的优质证券公司适度拓展资本空间，提升资本使用效率，做优做强。

5、证券行业有望迎来格局重塑

在中央金融工作会议中指出要“培育一流投资银行和投资机构”“支持国有大型金融机构做优做强”，为下一步金融工作指明了方向。因此，随着资本市场改革向纵深推进，我国证券行业将在变革中迎来发展新机遇。

在一系列自上而下的政策引导叠加减费让利经营要求等利好因素驱动下，我国证券行业有望通过内生发展与外延并购加速供给侧改革，促进行业集中度提升。事实上，我国证券行业今年并购进程加速。

2023年3月，在与浙商证券、东吴证券激烈博弈三小时后，无锡国联集团通过司法拍卖竞得泛海控股持有民生证券30.3%股权；12月证监会核准民生证券变更主要股东，该事项从提交申请材料至核准批复，历时仅8个月；同月，浙商证券宣布将下一个并购目标选定国都证券，认为双方通过发挥各自优势，更好地联结长三角、京津冀区域各项资源。由此可见，随着国家加快建设金融强国，我国证券行业并购浪潮有望再起，市场或将迎来格局重塑。（WYD）