一、概述
床垫是为了保证消费者获得健康和舒适睡眠而使用的一种介于人体和床之间的物品。床垫材质繁多，不同材料制作的床垫能给人带来不同的睡眠效果。
各不同种类床垫特点
床垫种类
主要材料
睡感
优点
缺点
弹簧床垫
弹簧、棕垫、动物毛羽、乳胶、记忆棉、海绵等
软硬适中
均匀承重；承托性好
睡感偏硬；弹簧用久，易变形
乳胶床垫
天然乳胶或人工乳胶
软
透气性好、睡感柔软
支撑性较差；耐用性较差；价格较高
海绵床垫
海绵
软
价格适中
承托性差，易塌陷
记忆棉床垫
慢回弹太空棉
软
睡感柔软，材料根据环境温度和压力产生变化，包裹性好
透气性较差；易变形；产品容易变硬；价格较高
棕榈床垫
椰棕或山棕纤维极少量化纤
硬
承托性好，适合腰椎间盘患者
制造过程可能用到醛类粘合剂，不环保；植物纤维材质，易生虫；易变形
其他材料
采用3D、太空树脂球等其他材料
软硬适中
承托性好、透气
价格较高
数据来源：观研天下整理
二、发展现状
我国床垫行业起步时间较晚，大多数本土床垫企业成立自2000年以后，但床垫市场在渗透率提升、床垫更换频率提升、价格带上行三因素驱动下具备长期增长潜力。根据CSIL数据，2020年中国床垫市场消费规模85.4亿美元，2010-2020年消费规模年均复合增速8.23%。
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1、渗透率提升
根据观研报告网发布的《中国床垫行业现状深度分析与发展前景预测报告（2022-2029年）》显示，近年来，我国城镇化率稳步提升，从2010年的49.95%增长到2021年的64.72%，年均增加1.34个百分点。而随着城镇化率稳步提升，新增住房交易需求将为床垫市场带来更多增量消费者群体，市场渗透率持续增长，2019年达到60%。因此，假设新房投资需求减少、城镇化率2025年达到68%，新房床垫渗透率稳定在95%，平均每100平方米房屋面积需要两个床垫，预计2025年，国内新增床垫需求量为2214.8万张。
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2019-2025年我国床垫行业在房地产领域新增需求量测算
/
2019年
2020年
2021年
2022年E
2023年E
2024年E
2025年E
住宅商品房销售面积（万平方米）
150144.3
154878.5
156532.2
131800.1
123892.1
120175.3
116570.1
yoy
1.5%
3.2%
1.1%
-15.8%
-6.0%
-3.0%
-3.0%
新房床垫渗透率
94%
95%
95%
95%
95%
95%
95%
新增床垫需求（万张）
2822.7
2942.7
2974.1
2504.2
2353.9
2283.3
2214.8
yoy
2.6%
4.3%
1.1%
-15.8%
-6.0%
-3.0%
-3.0%
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2、床垫更换频率提升
根据相关调查结果显示，我国有50%的消费者非常重视睡眠健康，而36.1%的消费者面临失眠的问题，其中36.3%的消费者会选择通过购买寝具来解决睡眠问题。同时，由于家具品类中床垫更换频次相对较高及消费者的健康意识提升，加快床垫行业存量市场更换频率。据相关调查结果显示，目前，我国有50%的消费者依然使用超过5年的床垫，并且估计人的一生需要8张床垫，预计未来我国床垫更换频次逐步提高。
数据来源：观研天下整理
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因此，假设国内床垫渗透率每年增加1%，床垫更替率2020年为7.2%，至2025年达到8.2%且床垫存量床垫更换需求预计为7303万张，2025年国内床垫总需求9517.8万张，同比增长3.5%。
2019-2025年我国床垫行业存量更替需求量测算
/
2019年
2020年
2021年
2022年E
2023年E
2024年E
2025年E
总人口（万人）
139771.5
140211.2
140351.4
140491.8
140632.3
140772.9
140913.7
yoy
0.4%
0.3%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
城镇化率
60.6%
63.9%
64.7%
65.6%
66.5%
67.3%
68.0%
城镇人均住房面积（平方米）
39.8
40.6
41.4
42.2
43.1
43.9
44.5
yoy
2.1%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
乡村人均住房面积（平方米）
48.9
49.9
50.9
51.9
52.9
54.0
55.1
yoy
3.4%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
床垫渗透率
60%
61%
62%
63%
64%
65%
66%
存量床垫（万张）
72768.5
75176.0
77877.7
80642.3
83493.1
86433.4
89060.4
yoy
4.5%
3.3%
3.6%
3.5%
3.5%
3.5%
3.0%
床垫更替率
7.0%
7.2%
7.4%
7.6%
7.8%
8.0%
8.2%
存量床垫更换需求(万张）
5093.8
5412.7
5762.9
6128.8
6512.5
6914.7
7303.0
yoy
4.5%
6.3%
6.5%
6.3%
6.3%
6.2%
5.6%
床垫总需求（万张）
7916.5
8355.4
8737.1
8633.0
8866.4
9198.0
9517.8
yoy
3.8%
5.5%
4.6%
-1.2%
2.7%
3.7%
3.5%
数据来源：观研天下整理
3、价格带上行
随着国内人均可支配收入增长及消费升级趋势下，消费者为产品品牌和品质支付溢价意愿提升，推动床垫市场消费量价齐升。根据数据显示，2021年，喜临门、梦百合、慕思股份三家上市公司床垫产品整体平均售价仅为842元。
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2018-2021年我国床垫行业上市公司床垫出厂均价
企业名称
2018年
2019年
2020年
2021年
喜临门
771.29
777.10
820.13
895.93
梦百合
452.23
477.93
490.60
536.94
慕思股份
2464.82
2419.13
2102.60
2041.97
三家平均
780.07
802.34
764.36
842.03
数据来源：观研天下整理（WYD）
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