复合肥料是指含有两种或两种以上营养元素的化肥，具有养分含量高、副成分少且物理性状好等优点，对于平衡施肥，提高肥料利用率，促进作物的高产稳产有着十分重要的作用。按含营养元素数量分，复合肥可分为二元复合肥、三元复合肥、多元复合肥等；按构成原料种类分，复合肥可分为氯基复合肥、硫基复合肥、硝基复合肥等。其中，硝基复合肥是一种新型肥料，新型肥料兼具高效和环保的特点，有较高的技术壁垒。
重要复合肥种类比较
名称
原料种类
用途
氯基复合肥
钾元素来源采用氯化钾，且氯离子含量＞3%
适用于水稻、玉米、小麦等不忌氯作物，属大田作物用肥，是国内目前施用量最大的复合肥品种
硫基复合肥
钾元素来源采用硫酸钾，或将氯化钾脱去氯离子制成，且氯离子的含量≤3%
适用于所有作物，尤其是忌氯作物，如果树、蔬菜、粮食、棉花、辣椒、姜、葱、蒜等作物。施用后能有效改善土壤结构，防止作物倒伏，增强抗病害能力，提高作物果实品质
硝基复合肥
氮元素主要由硝酸铵或硝酸铵磷作为原料
葡萄糖式的硝态氮能直接被作物吸收，大大提高了氮的利用率，特别适用于生长期短的叶类蔬菜，如莴苣、芹菜、菠菜等。同时，由于硝基复合肥的速溶性，目前是滴灌、喷灌等先进农业施肥方式的首选复合肥料
1、政策利好粮食价格上行，将带来复合肥利润扩大
2020年，中央一号文件指出要保障重要农产品有效供给和促进农民持续增收，并提出要进一步完善农业补贴政策和调整稻谷、小麦最低收购价政策，体现出了国家稳定种植收益、保障粮食安全的政策意图。因此，得益于政策利好，自2020年开始至今，我国玉米、大豆等粮食价格持续上行，并且将继续处于向上通道，利好复合肥行业发展。
那么为何这么说呢？粮食价格的上涨最直接的表现是农民对未来的种植收益预期提高，种植意愿增强，进而将加大对复合肥等农资农化产品的需求和投入。同时，在2021年6月李克强总理主持召开了国务院常务会议，决定针对今年以来农资价格较快上涨对实际种粮农民一次性发放补贴，中央财政共安排了200亿元左右的资金以稳定农民收入。这将为农户提供更多农资农化产品支出的资金，进而扩大复合肥行业利润空间。
粮价上升对复合肥价格的传导
数据来源：观研天下整理
2、复合肥行业市场份额向头部企业集中的趋势日益明显
根据观研报告网发布的《中国复合肥行业发展趋势分析与投资前景研究报告（2022-2029年）》显示，近年来，在环保政策和创新技术要求下，许多复合肥中小企业被淘汰，截至2019年规模以上复合肥企业减少了350家，尤其江苏产能大量退出，产业集中度进一步提升，CR10/CR3分别从2017年的58.6%/28.8%增长至2020年的60.0%/31.9%。并且，头部企业如云图控股，凭借着优异的产品质量、盈利能力及新建产能稳步投产等优势，在复合肥市场中占据的份额越来越大，行业向头部集中的趋势逐渐明显。
2017-2019年我国复合肥退出产能
关停时间
企业名称
产能（万吨/年）
地区
2017年
江苏瑞和
30
江苏
安徽红四方
25
安徽
合肥四方
60
安徽
2018年
山东常林
100
山东
天津晶昱
60
天津
科比斯镇江肥业
30
天津
山东福瑞
45
山东
谷丰源
60
山东
江西六国
100
江西
寿光联盟
30
山东
中原大化
40
河南
江苏恒盛
15
江苏
2019年
红日阿康
100
山东
阿波罗
70
江苏
石家庄双联
100
河北
中化涪陵
60
重庆
江苏中东
100
江苏
中农新肥
80
江苏
河南心连心
50
河南
合计
1155
数据来源：观研天下整理
数据来源：观研天下整理
3、秋肥季即将开启，新型复合肥占比有望持续提高
2022年6月即将开启，我国主要农作物玉米、水稻、小麦等主要粮食作物等均将迎来追肥旺季，下半年复合肥终端景气需求有望开启。
中国主要农作物施肥安排
农作物
代表地区
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
需求
用肥淡季，仅安徽等部分地区有小麦追肥要求
3月，小麦返青追肥旺季，春耕备肥活动自南向北逐步展开；3月下旬：高氮复合肥生产旺季；4-5月，南方水稻存用肥需求，北方玉米等地开始施底肥
追肥旺季：玉米等大田作物最大追肥旺季
需求淡季
小麦用肥，河南苏皖等地小麦追肥
需求淡季：化肥行业冬储
春玉米
东三省、内蒙
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播种
播种
生长
生长
生长
收获
收获
秋玉米
山东、河南、陕西
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播种
播种
生长
生长
生长
收获
收获
早稻
两湖，江浙
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播种
生长
生长
收获
晚稻
两湖，江浙
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播种
生长
生长
收获
冬小麦
山东、两河、陕西
生长
生长
生长
收获
收获
收获
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播种
播种
生长
生长
春小麦
黑龙江，新疆，内蒙古
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播种
播种
生长
生长
生长
生长
收获
收获
棉花
新疆
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播种
生长
生长
生长
生长
收获
春油菜
新疆、甘肃
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播种
生长
生长
收获
收获
冬油菜
江西，安徽，四川
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生长
生长
生长
生长
收获
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播种
播种
甘蔗
福建、两广
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播种
播种
生长
收获
收获
播种
播种
生长
收获
收获
花生
山东、两河、陕西
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播种
生长
生长
生长
生长
生长
收获
春播大豆
东三省、内蒙
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播种
播种
生长
生长
收获
夏播大豆
苏皖、两湖
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播种
生长
生长
收获
甜菜
新疆、黑龙江、内蒙
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播种
生长
生长
生长
收获
此外，在国家大力推行绿色农业发展的背景下，更加环保的新型肥料是复合肥行业发展关键，例如工信部在《工业和信息化部关于推进化肥行业转型发展的指导意见》中表示，鼓励开发高效、环保新型肥料，尤其是掺混肥、硝基复合肥、增效肥料、尿素硝酸铵溶液、缓（控）释肥、水溶肥、液体肥等。
虽然，目前我国传统复合肥占复合肥总量的80%以上，新型复合肥比重较低。但是，在国家政策支持、科研单位技术支撑和企业努力推广的共同作用下，新型复合肥将迎来更广阔的空间。
企业研发新型复合肥的意义
数据来源：观研天下整理（WYD）
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