电力设备作为电力系统生产、传输、调配与高效利用的核心硬件载体，其需求主要依托下游电力电网行业与工业领域双轮支撑，核心来源于电源及输变电网络的新建、存量设施维护升级，以及工业企业电力系统的新增投入，行业需求与电力基础设施建设、工业生产活动及能源转型进程深度绑定，需求确定性较强。
当前，全球电力设备行业正迎来多重利好共振，受益于全球电网投资高景气启动、用电需求扩容及能源结构转型加速，行业成长空间持续打开，进入高质量增长阶段。
全球电网投资高景气周期已正式启动，成为驱动电力设备需求增长的核心引擎，且长期增长动能充足。从行业发展节奏来看，全球电网投资尚未进入高速增长阶段，当前仍处于景气上行初期，预计2025-2035年将迈入高速增长通道。数据显示，2024年全球电网投资规模已达约3980亿美元，且全球主要区域投资均呈现加速增长态势，其中欧洲、北美、非洲、中东、中南美洲电网投资同比增速分别达6%、8%、7%、7%、7%。发达经济体老旧电网升级需求与新兴经济体电网新建需求形成共振，推动全球电网投资持续升温。据测算，2025-2035年全球电网投资年均增长率将维持在5%，至2035年，全球与电网相关的年度投资支出将增至约6500亿美元，持续带动变压器、开关柜、电缆等核心输配电设备的批量需求，为电力设备行业提供增长支撑。
数据来源：观研天下数据中心整理
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值得注意的是，中国作为全球电网投资的“领头羊”，正迎来史诗级投资，国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，进一步放大国内电力设备需求韧性，中国将成为全球电力设备行业增长的核心力量。
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全球用电需求持续扩容与能源结构转型深化，共同推动电力容量逐级放大，进一步拓宽电力设备需求空间，形成“需求牵引供给”的良性发展格局。
用电侧来看，需求增长呈现“高端化、多元化”双特征：一方面，美国AI算力中心规模化建设成为全新增长极，AI大模型迭代加速推动算力集群电力需求爆发式增长。与传统数据中心相比，AI算力集群单机柜功率密度大幅跃升，且24小时高负荷不间断运行，对供电可靠性、连续性提出更高要求，直接拉动智能配电网、高可靠变压器等核心设备需求，同时推动设备向智能化、柔性化升级以适配算力需求。据测算，2030年美国AI数据中心电力容量将激增至50-70GW，成为电力系统最大的单一负荷增长源。这一需求进一步加大了美国对电网扩容和改造的投入力度，美国能源部（DOE）在2025年1月出台“AI与能源关键基础设施计划”，旨在确保AI算力中心有可靠、充足的电力供应。根据相关分析，数据中心对电力需求的拉动效应非常显著，其运行需要数倍于自身装机的新能源或者可调度资源，这将显著提高对电源侧和电网侧投资的需求。从全球电网投资结构来看， 2025-2040年全球电网投资主要围绕电网设备更新（占比25%）、能源转型（占比15%）和新增需求（占比60%）三个主要方向，其中数据中心预计将占新增需求中的15%，在全球电网新增投资中起到了至关重要的作用。另一方面，新兴市场工业化进程如火如荼，工业生产规模扩大带动电力消费持续增长，既拉动主网与配网容量扩张，也加速存量老旧电力设备更新换代，叠加各国推动大规模设备更新改造的政策导向，进一步释放设备替换需求。
美国电力公司5年滚动CAPEX
| 5年滚动CAPEX(十亿美元) | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2026年E |
| DUK | 63 | 65 | 73 | 87 | 95-105 |
| SRE | 36 | 40 | 48 | 55.5 | - |
| SO | 41 | 43 | 48 | 59.6 | - |
| AEP | 38 | 40 | 43 | 54 | 72 |
| XEL | 26 | 29.5 | 49 | 45 | 60 |
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美国电力公司5年滚动CAPEX上修幅度
| 5年滚动CAPEX上修幅度 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
| DUK | 3.20% | 12.30% | 19.20% |
| SRE | 11.10% | 20.00% | 15.60% |
| SO | 4.90% | 11.60% | 24.20% |
| AEP | 5.30% | 7.50% | 25.60% |
| XEL | 13.50% | 66.10% | -8.20% |
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发电侧来看，全球能源结构向清洁化、低碳化转型的趋势不可逆，欧洲、中国等主要经济体加速推进风电、光伏等新能源装机，成为电力设备需求增长的另一重要驱动力。与传统基荷电源相比，新能源装机对电网并网容量的拉动具有乘数效应——新能源发电的间歇性、波动性特征，对电网的灵活性、适配性提出更高要求，不仅需要新增输变电设备以满足新能源并网需求，还需配套建设储能系统、柔性直流设备等新型电力设备，推动电力设备产品结构向高端化、多元化升级。截至2025年末，中国风电、光伏装机容量合计已突破18亿千瓦，首次超过煤电装机，新能源的高比例并网持续拉动电力设备需求释放，同时带动电网数字化、AI调度等相关设备的应用拓展，为电力设备企业提供更多增长机遇。
数据来源：观研天下数据中心整理
数据来源：观研天下数据中心整理（zlj）
整体来看，电力设备行业需求支撑坚实，短期受益于全球电网投资加速与老旧设备更新需求释放，长期依托能源结构转型与新兴用电需求扩容，行业增长确定性较强。全球电网投资的长期高景气、AI算力崛起带来的新型用电需求、新能源并网带来的配套需求，将共同推动电力设备行业持续扩容，同时行业将伴随技术升级向高端化、智能化、绿色化转型，头部企业凭借技术与产能优势，有望在全球市场竞争中占据主导地位，享受行业增长红利。
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