碲化铋行业增长重心转向光模块TEC 出口管制推升原料价格全链突破迎替代机遇

2026-10-23 10:39

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一、碲化铋增长重心由传统消费电子存量市场转向 AI 光通信带来的增量市场，光模块TEC需求成核心引擎

根据观研报告网发布的《中国碲化铋行业发展趋势分析与未来投资研究报告（2026-2033年）》，碲化铋（Bi₂Te₃）是室温附近唯一实现大规模商业化应用的热电半导体材料，主流产品为 P 型（Bi₂₋ₓSbₓTe₃）与 N 型（Bi₂Te₃₋ₓSeₓ）晶锭、晶棒及薄膜材料，经切片加工与封装后制成热电制冷器（TEC）或温差发电模块（TEG）。

当前碲化铋行业需求结构正迎来根本性切换，增长重心由传统消费电子存量市场转向 AI 光通信带来的增量市场。

从传统需求分布看，碲化铋工业节能占 35%、汽车电子占 25%，消费电子与医疗领域合计约 30%，航天应用约 10%；而行业边际增量几乎全部来自光通信赛道。MicroTEC 是 800G/1.6T 高速光模块锁定 DFB 激光器波长的核心必备器件，DFB 激光器波长 — 温度漂移系数约 0.1nm/℃，在 0—70℃工作温区内波长漂移最高可达约 7nm，已经超出 DWDM 系统通道间隔，必须依靠 TEC 实现精密控温以保障波长稳定。伴随光模块速率迭代升级，单模块 MicroTEC 搭载数量持续提升：400G 模块单台约搭载 1 片，800G 提升至约 1.5 片，1.6T 达到 2.5—4 片，3.2T 产品用量将继续翻倍。对应来看，MicroTEC 需求增速约为光模块出货增速的 2.5 倍，量价弹性显著高于下游光模块。据行业测算，2027 年仅光模块领域对应的 TEC 需求规模就将突破 2 亿片，成为拉动碲化铋产业链增长的核心引擎。

数据来源：观研天下数据中心整理

二、资源刚性叠加地缘约束，碲化铋价格大幅上行

碲化铋上游核心原料为碲（Te）、铋（Bi）稀散金属，**6N/7N 高纯提纯是上游核心技术壁垒。行业供给瓶颈并非碲化铋材料合成，而是铋、碲的伴生资源属性以及高纯提纯产能的地理高度集中。

铋与碲不存在独立原生矿床：铋多为铅锌、铜、钨冶炼副产物，碲主要从铜电解精炼阳极泥中回收，即便金属价格大幅上涨，也难以单独新建矿山扩产。中国在精炼环节具备全球主导地位，铋精炼产量占全球约 86%，碲精炼产量约 80%； 7N 超高纯铋、碲提纯产能集中于国内少数厂商，海外缺少规模化替代产能。

数据来源：观研天下数据中心整理

自 2025 年 2 月起，我国对 4N 以上高纯铋实施两用物项出口管制，碲相关管控覆盖全产业链，政策落地后对日高纯铋、碲出口同比降幅超 90%，精铋出口短期一度暴跌 81%，直接造成海外高端 TEC 供给实质性紧张。全球高端 TEC 龙头日本 Ferrotec（大和热磁，全球份额约 60%）的 7N 碲化铋原料库存已于 2026 年 6 月底耗尽，停止承接 800G/1.6T 光模块新订单；KELK（小松，份额约 20%）高端产线被迫减产 70% 以上。

原料短缺驱动价格大幅上行：精铋均价由 2024 年底约 7.25 万元 / 吨上涨至 2026 年 6 月约 14.6 万元 / 吨，累计涨幅约 101%；2026 年 8 月精铋价格回落至约 13 万元 / 吨，碲维持 800 元 / 千克，虽较高点有所回调，但仍处于历史高位。对应热电材料端，普通 5–6N 多晶碲化铋年内上涨 40%–60%，高端 7N 单晶碲化铋涨幅达 80%–120%；下游 Ferrotec 面向光通信的 Micro-TEC 产品提价幅度达到 55%–82%，海外供给缺口进一步打开国内碲化铋及 Micro-TEC 国产替代窗口。

三、国内企业全产业链技术能力实现实质性突破，打开碲化铋国产替代窗口

全球碲化铋及高端 TEC 市场长期维持寡头竞争格局，在高端 MicroTEC 细分领域，此前国产化率不足 5%，日系厂商凭借 7N 级热电材料与高可靠性封装工艺，长期构筑技术壁垒。

当前行业竞争格局正被两大核心变量重塑：一是出口管制带来的海外原料供给缺口，二是国内碲化铋全产业链技术能力实现实质性突破。

国内相关企业可分为两大主线。第一类为已实现批量交付的器件龙头，富信科技是 A 股碲化铋 TEC 核心标的，拥有碲化铋材料制备、覆铜陶瓷基板、器件封装至系统集成的全链条能力，400G/800G MicroTEC 已批量供货，1.6T 产品实现小批量出货，客户覆盖 Coherent、华工科技、索尔思等；公司现有月产能 100 万片，2026 年 6 月底扩产至 150 万片 / 月，产能利用率持续保持 95% 以上。值得关注的是，公司明确其 MicroTEC 产品并不强制采用 6N 及以上高纯铋、碲单质，热电性能更多取决于元素配比与制备工艺，超高纯原料带来的性能边际增益有限，因此海外 7N 原料断供对富信科技直接冲击较小，其成长逻辑更多来自海外供给收缩带来的订单转移与国产替代红利。

第二类是手握上游高纯资源、向下游器件延伸的垂直整合企业。先导基电（原万业企业）依托先导科技集团铋碲提纯资源优势，打通 “铋碲原料 — 高纯碲化铋 —MicroTEC” 完整产业链，产线已投产，高端热电材料处于客户送样验证阶段，预计 2026 年逐步实现小批量交付。公司弹性核心在于原料自给与战略备货，2026 年上半年铋材料收入 9.96 亿元，占总营收 87%，截至 6 月末原材料存货 34.97 亿元，在铋价上行周期具备较强利润弹性。除此之外，中科玻声背靠上硅所体系，车规级、医疗热电器件商业化进展较快，已切入吉利、零跑、红旗、广汽等车企供应链。

上游高纯原料端，恒邦股份、先导稀材、有研亿金等少数企业实现 6N/7N 级碲、铋稳定工业化量产，成为国内热电产业国产替代的资源基石。从产业指标来看，国内热电材料本土化率自 2023 年 38% 提升至 2025 年 61%，依托 CVD 等工艺突破，2025 年国内碲化铋基材料产能全球占比达到 29%。