政策与市场共振 我国三氯蔗糖行业盈利有望回归理性 龙头企业盈利能力或持续改善

一、三氯蔗糖为当前公认的最理想、应用前景最优的人工甜味剂，其需求长期处于快速增长趋势

根据观研报告网发布的《中国三氯蔗糖行业现状深度分析与投资前景研究报告（2025-2032年）》显示，三氯蔗糖，俗称蔗糖素，属于第五代人工高倍甜味剂。其生产以蔗糖为原料，甜度约为蔗糖的600倍，是当前公认的最理想、应用前景最优的人工甜味剂，广泛应用于食品工业，涉及碳酸饮料、酒类、调味汁、焙烤食品、乳制品等 400 余种产品。

目前市场常见甜味剂品种性能指标比较

资料来源：公开资料，观研天下整理

三氯蔗糖自产业化落地以来，依托良好的应用前景，其市场需求长期呈快速增长趋势。相关数据显示，2019-2023年我国三氯蔗糖市场需求稳步增长，复合年增长率（CAGR）约为20%，显著高于同期人工甜味剂行业（12% - 14%）整体的增速水平；并预计2025-2030 年，我国三氯蔗糖需求年复合增长率将保持在8.8%-12.3%左右。这一增长态势主要由以下几大因素驱动：一是三氯蔗糖在不同应用领域的渗透率逐步提升；二是对糖精、甜蜜素、阿斯巴甜等具有安全风险的人工高倍甜味剂的替代进程持续推进；三是随着居民生活水平的提高，我国因糖摄入过多而患病的人数呈逐年上升趋势。为提高居民健康水平，加强糖尿病等慢性病的防控，政府出台多项政策支持和监管食品添加剂行业发展，为三氯蔗糖行业发展提供了广阔的发展空间。

数据来源：公开数据，观研天下整理

从下游消费结构来看，饮料是我国三氯蔗糖最大应用领域，占比达 59%；餐桌调味品、个人护理用品及烘焙食品位列其后，三者占比相同，均为 12%。

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二、我国是全球三氯蔗糖生产与销售大国，目前市场呈现供大于求特征

我国是全球三氯蔗糖生产与销售大国。从产能来看，目前全球三氯蔗糖名义产能已超 3.05万吨，其中约90%的产能集中在中国。从产量来看，2023年我国三氯蔗糖产量约2.1万吨，占全球总产量的87.5%。从内销量来看，2023年我国三氯蔗糖约为‌4527吨‌‌，占比全球比重‌26%‌，仅次于美国。

不过，受三氯蔗糖市场需求快速增长与行业高盈利的双重驱动，2021-2022 年企业扩产意愿强烈，行业由此开启一轮大规模扩产周期。在此背景下，我国三氯蔗糖总产能从2019年的1.28万吨大幅攀升至2024年的3.48万吨，也使得市场逐渐呈现供大于求的格局。

数据来源：公开数据，观研天下整理

展望未来，三氯蔗糖属于《环境保护综合名录》中的“高污染”产品，在能耗双控及配套政策约束下，扩产行为或将受到严格监管和限制。在此背景下，三氯蔗糖新产能投放或更趋谨慎，供给过剩压力有望得到缓解。

三、政策与市场形成共振，我国三氯蔗糖行业有望逐步回归理性盈利区间

受产能供给集中释放和下游需求不及预期等因素影响，自2022年9月起，我国三氯蔗糖价格进入下行通道。据统计，2023年我国三氯蔗糖均价为16.8万元/吨，同比降低56%。进入2024年其价格继续下跌，截至当年8月6日，国内三氯蔗糖厂家报价已降至10万元/吨，较2023年同期下降33.33%。同时当年其行业平均毛利为-1.6万元/吨，毛利率为-16%，处于近六年来的历史最低位置。

在此背景下，2025年以来，国家市场监管总局、工信部等部门相继出台整治低价无序竞争的政策措施。在政策引导下，三氯蔗糖生产企业自发成立行业联盟，通过产能调控、价格协商等方式维护市场秩序。

随后2025年8月，行业迎来集中提价：8月6日至7日，康宝生化、金禾实业、科宏生物、新琪安四大巨头率先同步上调报价至17.5万元 / 吨；仅半个月后，四家企业于8月21日再次联动调价，将报价提升至 18.5 万元 / 吨，单轮涨幅超5.7%，较2024年10万元/吨的低点暴涨 85%。

尽管仍处于底部运行区间，但经历短期波动后，三氯蔗糖行业价格已逐步企稳。截至2025年10月10日，三氯蔗糖价格在14万元/吨，与2025年9月30日的价格持平。预计随着供需格局持续优化，行业将逐步回归理性盈利区间。‌

资料来源：公开资料

四、金禾实业、世龙实业等龙头企业有望迎来盈利能力的持续改善

随着行业价格逐步企稳、市场秩序趋于规范，金禾实业、世龙实业等行业龙头企业，凭借规模效应、成本控制及行业协同优势，有望迎来盈利能力的持续修复与改善。

一方面，三氯蔗糖行业的扩产周期主要集中于头部企业，中小产能因技术门槛、环保压力及盈利承压逐步退出市场。这一过程中，行业总产能稳步提升的同时，市场集中度持续向龙头靠拢——以产能为统计口径的 CR3（行业前三企业产能占比）从2019年的74.22% 稳步提升至2024年的 83.33%，寡头主导的市场格局愈发稳固。

另一方面，高集中度为行业自律奠定了坚实基础。在行业盈利处于底部区间时，龙头企业凭借一致的利益诉求，更易通过行业联盟达成限产、挺价等协同自律措施，有效避免了中小产能无序竞争导致的价格战。例如2025年四大巨头（康宝生化、金禾实业、科宏生物、新琪安）同步提价的动作，正是依托高集中度实现的行业共识，既快速扭转了价格低迷的局面，也为龙头企业的利润修复打开了空间。

此外，头部企业在产能调控、库存管理等方面的协同能力，进一步增强了市场价格的稳定性，减少了短期波动对盈利的冲击，为盈利能力的持续改善提供了良好的市场环境。（WW）