涤纶长丝高速扩产期进入尾声 纺织服装复苏拉动需求增长

涤纶长丝行业产业链清晰，商业模式赚取加工费

涤纶是以PTA和MEG为原料，经过酯化或酯交换和缩聚反应制得成纤高聚物——聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET)后，再经纺丝和后处理制成的纤维。具体来看，涤纶可分为涤纶长丝和涤纶短纤，其中涤纶长丝是长度为千米以上的丝，主要用于各种衣料和装饰材料；涤纶短纤维是几厘米至十几厘米的短纤维，主要用于棉纺行业，单独纺纱或与棉、粘胶纤维、麻、毛、维纶等混纺，所得纱线用于服装织布为主，还可用于家装面料，包装用布，充填料和保暖材料。

根据观研报告网发布的《中国涤纶长丝行业发展现状分析与投资前景研究报告（2024-2031年）》显示，涤纶长丝是涤纶的主要产品，其在涤纶中的用量占比在80%左右。涤纶长丝具有强度高、耐热性、耐磨性好等特点。涤纶长丝的主要产品有POY（预取向丝）、FDY（全拉伸丝）和DTY（拉伸变形丝）。POY（预取向丝）属于初生丝，已经过适度拉伸，有一定取向度，但其强度低，有少量微晶粒，一般不宜直接用于加工织物。DTY（拉伸变形丝）一般使用POY为原料，是通过拉伸变形一步法制得的低弹丝，其有一定的弹性，质量稳定，强伸度已满足服用要求。FDY（全拉伸丝）是由纺丝拉伸一步法制得的丝，这种丝的质量稳定，毛丝、断头少，染色均匀性好，是比较理想的高速织造加工用纱。FDY和DTY主要区别是FDY的单丝是直的，一般做经纱，而DTY单丝是卷曲的，一般做纬纱。

在商业模式上，涤纶长丝企业通过购买PX（对二甲苯）生产PTA（精对苯二甲酸）或直接购买PTA，有上游产业链的企业将自产或部分外购的PTA与MEG（乙二醇）等作为主要生产原料，经过一系列的化工、化学反应，生产出各类合格的涤纶长丝产品进行市场销售，从而实现赚取加工费的过程。

资料来源：观研天下数据中心整理

涤纶长丝行业高速扩产期进入尾声，行业未来新增产能放缓

近年来，我国涤纶长丝产能规模持续扩大，根据数据，2023年，国内涤纶长丝产能为4316万吨。2019年以来以桐昆为代表的龙头公司在国内民营大炼化投产高峰期背景下大幅扩充产能，国内涤纶长丝产能快速增长，尤其是近两年将新增840万吨产能。其中2019年新增380万吨、2020年新增227万吨、2021年新增244万吨、2022年新增393万吨，2023年新增467万吨。

数据来源：百川盈孚，CCF，观研天下数据中心整理

随着近些年涤纶长丝行业高速扩产进入尾声，未来三年行业新增产能大幅放缓。根据百川盈孚统计，未来三年预计仅有181万吨左右新增产能，占总产能的不足4%，其中24年桐昆股份新增30万吨，新凤鸣36万吨，荣盛石化50万吨，24年新增产能增速已放缓至2.2%。

数据来源：百川盈孚，CCF，观研天下数据中心整理

涤纶长丝未来投产计划

资料来源：CCF，观研天下数据中心整理

行业落后产能加速淘汰。随着具备产业链和规模优势的龙头企业不断扩产，行业内装置老旧的小产能加速淘汰，根据百川盈孚统计，2021年淘汰120万吨、2022年淘汰175万吨，2023年淘汰101万吨。根据公开信息，萧山一主流大厂涉及政府区域规划调整，需配合进行产能搬迁，75万吨聚酯装置已经停车。

2023年之前淘汰产能（单位：万吨）

资料来源：CCF，观研天下数据中心整理

2023年淘汰产能

资料来源：观研天下数据中心整理

下游纺织服装复苏拉动涤纶长丝需求快速增长

涤纶长丝行业在国内经过四十年的迅猛发展，已进入技术、工艺成熟，运用领域广泛的稳定阶段，我国也已经成为世界上涤纶长丝产量最大的国家，并随着上下游产业链配套的完善，聚酯涤纶长丝行业成为具备全球竞争力的产业之一。

涤纶长丝具有强度高、抗褶皱性能好、容易洗涤及速干等特点，终端广泛应用于服装、家纺以及工业等领域。根据生产工艺不同，常见的民用丝包括预取向丝POY、全拉伸丝FDY以及拉伸变形丝DTY等。涤纶长丝具体需求方面，服装占比52%，家纺占比33%，产业用纺织品占比15%。

数据来源：观研天下数据中心整理

涤纶长丝下游纺织服装行业需求恢复较好，2023年国内涤纶长丝表观消费达到3804.60万吨。根据中国化学纤维工业协会统计，2017到2023年，我国涤纶长丝产需持续增长，产量复合增速达6.03%，需求复合增速达4.93%，2022年受下游纺织服装需求下滑影响，涤纶长丝消费量同比减少9.44%，也是近12年来首次负增长。随着下游纺织服装行业需求复苏，涤纶长丝的需求增速也大幅回升，预计2024年涤纶长丝的需求增速回升到10%以上。

数据来源：中国化学纤维工业协会，观研天下数据中心整理

下游加弹设备持续增加，根据化纤信息网统计，继2021和2022年每年新增近2000台之后，2023年新增加弹设备约1100台至25380台，同比增长4.5%。织造方面，继2022年综合织机销量下滑之后，2023年下半年综合织机销量已开始大幅回升，加弹设备的持续增加以及综合织机的销量回升有效的消化了涤纶长丝的新增产能。

数据来源：观研天下数据中心整理

从纺织业来看，我国纺织服装行业需求持续改善，根据国家统计局，2023年纺织行业利润总额同比增长7.2%。2023年规模以上纺织企业工业增加值同比下降1.2%，营业收入47009亿元，同比下降0.8%；利润总额1802亿元，同比增长7.2%。规模以上企业纱、布、服装产量同比分别下降2.2%、4.8%、8.7%，化纤产量同比增长10.3%。全国限额以上单位消费品零售总额178563亿元，同比增长6.5%，其中，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额14095亿元，同比增长12.9%，实物商品网上穿类商品零售额同比增长10.8%。2023年全年我国纺织品服装累计出口2936亿美元，同比下降8.1%，其中12月当月出口253亿美元，同比增长2.6%，重新恢复单月正增长。随着经济的复苏，以及出口的好转，未来有望恢复到5%年均需求增长水平。

数据来源：国家统计局，观研天下数据中心整理（wys）